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硅谷銀行:2019年第四季度全球創新經濟健康度和生產力洞察

2019年后六個月,全球經濟前景陰云密布,諸多不確定性讓投資者和政策制定者緊張不安。但是私募市場卻依然堅挺,累積多年的私募基金蓄勢待發。硅谷銀行和浦發硅谷銀行共同發布中文版《2019年第四季度市場態勢報告》。報告深入分析了私募基金以及公開市場IPO情況更新給市場帶來的影響,這些分析與洞察可以給您帶來不一樣的視角。

2019年第四季度

市場態勢
盡管存在不確定性,風投市場的車輪依然滾滾向前

隨著2019年接近尾聲,全球經濟前景陰云密布。貿易戰加劇,經濟指標互相矛盾,諸多不確定性讓投資者和政策制定者緊張不安。各國央行正在下調利率,力圖搶先一步,遏制更大范圍的經濟下滑。

食色APP私募市場依然堅挺。經過2018年這一標志性的資金募集大年,風投基金的可投資金接近歷史高點,私募股權基金的資金募集今年也創造了記錄。從風投基金到大型資產管理人,形形色色的投資者正在參與大規模后期融資,催生了新的獨角獸公司。

食色APP今年的退出美國獨占鰲頭,美國獨角獸公司退出總價值現已達到2150億美元左右。上市的獨角獸公司總體上表現良好,有幾個格外亮眼。與不惜一切代價實現增長的公司相比,公開市場今年似乎更加青睞單位經濟效益好的公司。另外,也出現了直接上市和二級市場交易平臺等獲得流動性的顛覆性新路徑。

盡管WeWork上市折戟造成市場不安,市場擔憂全球經濟下滑,政治不確定性與日俱增,風投生態圈依然穩健——累積多年的大量私募基金蓄勢待發。

Bob Blee
硅谷銀行公司金融部總經理?

宏觀經濟

私募市場

早期輪投資資金更為集中

食色APP2015年以來,用于早期輪投資的資金越來越集中,而種子輪投資卻呈現相反的趨勢。這說明投資者正在四處投資,然后再將最有前途的投資加倍。

獨角獸公司增速史無前例

食色APP盡管本年度涌現出史詩級退出,大量獨角獸公司的誕生也不容忽視。2019年炮制的獨角獸公司有50多家,刺激更多公司尋求在未來幾年退出。

巨額資金助推非公開發行(PIPO)

食色APP傳統意義上,想獲得可觀資金注入的公司必須接受公開市場更加嚴格的審查和透明度更高的要求。從2014年開始,投資PIPO的速度和規模均呈現爆炸式增長。2018年二季度以來,PIPO的速度呈現出新常態。

私募基金如魚得水

私募基金繼續創紀錄地募集資金,2019年已經成為標志性的一年。另外,相對于過去五年的IPO,私募基金對美國風投支持科技公司的收購大幅增加。

私募基金愈加偏愛科技公司

食色APP私募基金對科技公司的投資占私募基金投資交易總量的比例正在提高,這說明私募基金對成長型科技公司的機會和風險有了全新的認識。特別是對于PIPO,私募基金正在參與本季度發生的一些最大交易。

公開市場

角色轉換:2019年美國國內IPO占主導

2019年,美國初創企業上市的速度超過了歐洲和中國,而去年國際退出占主導。在美國,今年和去年退出的獨角獸公司,其變現價值約為2800億美元。今年退出的獨角獸公司價值是剩余獨角獸公司價值的31%。

回顧:重要的是長期表現

短期表現吸引眼球,但長期表現才是上市公司面臨的真正考驗。回顧2014年至2016年上市的公司,其中大部分公司的市值仍高于它們的LPV。

硅谷企業的價值在華爾街得到驗證

食色APP優步和來福車一直在努力證明自己的單位經濟效益,其市值已經低于LPV1。同時,其他B2C和B2B公司的股價已經開始橫盤整理,但大部分的市值高于LPV。由于強勁的基本面、產品供應以及巨大的市場機會,Zoom成為其中的佼佼者。

B2C公司IPO的規模更大,但利潤率如何?

食色APP新上市的B2C公司已經增長到本輪周期從未見過的規模,但利潤率卻降至負數,造成公開市場的業績良莠不齊。與此相反,B2B公司繼續向實現盈虧平衡的方向前進。

“40%法則”依然適用,但不再只是為了企業增長

2019年年初至今上市的B2B公司在過去三年“40%法則”分割線以上的公司中占比最高。不同之處在于,公司在增長的同時也保持了利潤率的持續增長。今年,在確定IPO收入倍數時,收入增長不及以往重要。

私募市場稀釋獨角獸公司價值

2019年,上市B2C公司進行了大量PIPO。相對于B2C公司而言,B2B公司的PIPO通常較少,但上市后表現更好。PIPO可以向公開市場發出價值已被創造的信號。

流動性

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